杠杆融资炒股 5家客车上市公司2024年H1利润增长的背后逻辑

上海“网红盘”格力·海德壹号在建工程。   李贝贝/摄

美联储“三把手”放鸽，进一步放大年内降息可能性。

8月9日金龙汽车2024年上半年业绩公告的对外发布，代表着我国客车行业发展风向标的宇通、金龙（含厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅，下同）、中通、安凯、亚星等5家客车上市公司今年上半年(H1)的经营业绩预告已全部对外界发布完毕。

整体看，今年上半年这5家客车上市公司经营利润同比均有较大幅度的增加或明显的改善。

一、5家客车上市公司上半年业绩均有明显好转，主要得益于公路客车、出口市场及农村客车市场的增长。

5家客车上市公司2024上半年经营利润预告如下：

上表显示，5家客车上市公司2024上半年经营利润同比均有显著改善。宇通客车表现十分抢眼，无论是其实现的利润总额（15.5亿元-17.9亿元）还是利润总额同比增速（230%-280%）均居5家客车上市公司榜首。

其次是中通客车，其实现的利润总额（0.98亿元-1.19亿元）和利润总额同比增速（90%-130%）均位居5家客车上市公司第二。

再次是金龙汽车，其实现的利润总额（6639.61万元）和利润总额同比增速（41.7%）均位居5家客车上市公司第三。

而安凯客车实现的利润总额（650万元--850万元）居5家客车上市公司第四，同比（去年亏损6616.85万元）扭亏为盈，表现也不错。

亚星客车虽然是5家客车上市公司中唯一一个没有实现盈利的企业，但同比也明显减少了亏损额度（今年上半年亏损1800万元-2700万元，而去年同期亏损为5405.4万元），经营状况也有明显好转。

总之，今年上半年5家客车上市公司的经营业绩表现均可圈可点，也折射了在目前经济下行、商用车整体需求乏力的大环境下，客车行业确呈现出一丝暖色。

据汽车总站网分析这主要得益于：一是今年以来旅游市场的复苏带来公路客车市场的增长。

今年以来我国旅游市场持续火爆，给大中型公路客车的市场需求增长带来了较好的机遇。根据中国客车统计信息网数据，2024年上半年我国6米以上大中型传统动力的公路客车累计销售36751辆，同比去年上半年的24096辆增长52.5%（最新数据显示，今年1-7月我国6米以上传统动力客车累计销售42299辆，同比增长46%）。一般说来，大中型公路客车的利润要大于大中型公交客车，这无疑对5家客车上市公司的利润增加利好。

二是我国客车出口市场贡献度不小。今年以来我国客车出口市场的增长无疑给5家客车上市公司的利润增加带来利好。

根据中国客车统计信息网数据，最新数据显示，2024年1-7月我国客车累计出口31483辆，同比增长35.63%，跑赢大中型客车大盘25.97%的增速近9.7个百分点，且5家客车上市公司的出口表现均比较亮眼。

三是“客货邮”融合发展政策推动了农村客车销量的提升。今年以来，国家层面几乎每个月都有支持我国农村客货运融合发展的政策出台，这种国家层面密集支持农村客车发展的政策频度在我国近年客车发展史上十分罕见，对我国农村客车市场的发展起到了强力驱动作用。

终端上牌数据显示，2024上半年我国农村客车累计销售6.93万辆，同比增长50%，领涨客车大盘，且占据轻客整体市场超三分之一（33.9%）的份额，创下近10年占比新高。也就是说今年上半年农村客车市场的超常表现对客车上市公司经营利润的明显改善也起到了一定的促进作用。

二、宇通客车成为最大赢家

数据显示，今年上半年其他所有客车上市公司利润总和与宇通客车相比相差甚远，且同比增速宇通也是5家客车上市公司中最高的，这足以说明目前宇通客车在经营质量、盈利能力及发展势头等方面在我国大中型客车行业均是一骑绝尘。

根据宇通发布的公告，宇通客车认为今年上半年其利润同比大幅度增长的具体原因有：一是海外市场，随着中国客车产品竞争力不断提高，中国客车行业出口销量同比增长。受益于此，公司出口销量实现大幅增长。同时，公司出口业务占比提高，销量结构向好，业绩贡献增加。二是国内市场，受益于旅游业持续向好，旅游客运市场需求持续恢复，公司国内销量实现增长。

其实汽车总站网认为还有一个比较重要的原因，就是宇通客车在调整产品结构方面做得比较好，导致骑盈利能力增强，有效避免了“增收不增利”的尴尬。比如，宇通客车今年上半年比较合理地控制了盈利能力较弱的新能源公交客车的市场规模。

由于从去年以来，新能源公交客车购置补贴完全退出，其给客车企业带来的利润大打折扣。对此宇通客车主动调整产品结构，把不太挣钱的新能源公交客车规模控制在合理的范围内，避免了因新能源公交客车利润微薄（甚至亏损）而拖累其整体利润的后腿。

公开数据显示，今年上半年宇通新能源公交客车累计占据其上半年总销量大约12%的市场份额，比去年同期近2成的市场份额下降了近8个百分点。而今年上半年利润相对较高的新能源公路客车和传统动力的公路产品占比同比均有明显提升，这对宇通客车上半年利润的增加起到一个非常重要的促进作用。

三、中通客车：利润增长得益于中高端旅游客运车型销量增长及多批次出口大单的拉动

中通客车利润和利润增长在5家客车上市公司中排名第二，表现较好。

据中通客车发布的公告称，其利润同比大增主要得益于公司调整销售策略，聚焦优势产品，高附加值产品销量增加，特别是海外出口扩大。同时严控费用支出，实施降本增效措施，致公司2024年上半年经营业绩大幅度增长。

实际上这个从上半年中通客车在国内获得多批量的中高端旅游客车订单，特别是获得海外多批次的出口大单就能得到证明。

另外，从今年上半年中通客车的新能源公交客车占比看，占比同比也明显下降，这对其利润的大涨也起到了较好的支持作用。

四、金龙汽车集团：利润同比增长得益于出口、座位客车及大中型客车的增长

金龙汽车今年上半年的利润及同比增速在5家客车上市公司中均居第三，表现也不错。虽然其公告没有解释利润增长的具体原因。但根据汽车总站网研究发现，金龙汽车今年上半年利润同比增长超4成主要得益于：

一今年二季度销量明显提高，主要来自于出口和国内座位车需求的增加，而出口和座位车正是其利润的核心 组成部分。

二是其大中型客车同比呈现较大幅度的增长。数据显示，2024上半年金龙汽车大中型客车累计销售1.33万辆，同比增长23%，而大中型客车利润普遍高于单价较低的轻型客车。

五、安凯客车：扭亏为盈，得益于销量增长及管理的提升

公司预计2024年半度经营业绩比同期实现扭亏为盈，主要得益于，一是客户订单比上年同比增加，公司销售实现增长；二是公司持续改善经营管理，加强预算管控，增效降本，盈利能力提升。

六、亚星客车：亏损同比明显降低，但仍难改变持续亏损的局面

亚星客车今年上半年亏损比去年同期明显降低，整体经营情况有所好转。其公告称主要受益于前期海外市场的开拓，2024年公司出口业务增幅较大。

尽管如此，可能目前仍然难改变其持续亏损的现状。根据最新公开披露显示，亚星客车控股股东提议主动撤回公司股票在上交所的上市交易。

总之，上半年5家客车上市公司利润同比均有显著改善，预示着我国客车行业向好趋势凸显。随着国家经济的逐步恢复及后续“金九银十”的到来，在国家新能源公交车以旧换新补贴政策的刺激下，下半年特别是8月份以后，我国客车市场会继续向好。